Гонка за ИИ загнала технологических гигантов в долги

Современные центры обработки данных требуют колоссальных ресурсов: от специализированных ускорителей до продвинутых систем охлаждения. В результате расходы на обслуживание долга для технологических компаний удвоились с 2019 года, превысив 10 миллиардов долларов. Ситуация внутри группы различается: если Alphabet сохраняет высокий денежный поток, то Amazon столкнулся с его дефицитом по итогам первого квартала, а Oracle недавно получил понижение кредитного рейтинга от S&P Global Ratings.

Эксперты указывают на фундаментальную смену бизнес-модели: из компаний с низкими капитальными затратами гиганты превратились в инфраструктурных девелоперов. Гил Лурия из DA Davidson & Co отмечает, что именно эти расходы «съедают» свободный денежный поток. Несмотря на уверенность Марка Цукерберга и Энди Джесси в завтрашнем спросе, рынок облигаций реагирует прохладно: недавнее размещение бумаг Amazon на 25 миллиардов долларов прошло с меньшим успехом, чем ожидалось.

Финансовые аналитики из Fitch Ratings подчеркивают, что текущий оптимизм во многом строится на гипотетическом росте рынка. В 2026 году общие затраты гиперскейлеров на инфраструктуру могут достичь 725 миллиардов долларов. На фоне этих цифр кейс Intel служит напоминанием: даже технологические лидеры рискуют оказаться в ловушке, если агрессивные заимствования на фоне смены рыночной конъюнктуры не подкрепляются реальной прибылью.