Прогноз роста ВВП на 2026 год подтверждают, но спрос слабеет

По оценке ИНП РАН, в четвертом квартале ВВП увеличится на 0,8% год к году — столько же, сколько, по расчетам института, экономика прибавила в третьем. Минэкономики в сентябре повысило официальный прогноз на год с 0,4% до 0,6%. Ведомство оценивает прирост за январь—сентябрь и отдельно за третий квартал в те же 0,6%; при сохранении оценки девяти месяцев она предполагает сопоставимый рост и в октябре—декабре. Медианный прогноз 32 ведущих экономистов, опрошенных Банком России в октябре, также составляет 0,6%.

У регулятора оценка третьего квартала выше: рост на 1% год к году. Более сильный, чем ожидалось, внутренний спрос подтолкнул Банк России поднять нижнюю границу годового прогноза с нуля до 0,5%; верхняя осталась на уровне 1%. Для четвертого квартала ЦБ допускает прирост от нуля до 1,5%. На этом фоне сентябрьские оценки ИНП и Минэкономики разошлись: институт рассчитывает на рост ВВП на 1,2% год к году, министерство — на 0,5%, тогда как месяцем ранее оно ожидало 0,8%.

Сентябрьский вклад отраслей был неоднородным. По расчетам ИНП, экономику поддержали обработка, розница, строительство и грузоперевозки; добыча, оптовая торговля и сельское хозяйство, напротив, внесли отрицательный вклад. Выпуск обрабатывающих производств вырос на 5,6% год к году, но рост обеспечило ограниченное число отраслей — прежде всего связанных с ВПК, а также автопром и металлургия. В 15 из 24 обрабатывающих производств выпуск снижался. Розничная торговля прибавила 3,9% год к году, но с поправкой на сезонность падала к предыдущему месяцу третий месяц подряд.

Октябрьский композитный индекс PMI S&P Global, охватывающий обработку и услуги, опустился с 50,8 до нейтральной отметки 50 пунктов. Это указывает на отсутствие месячного изменения с учетом сезонности. Новые заказы сокращались самыми быстрыми темпами за четыре месяца: ослабление спада в обработке не компенсировало возобновившееся снижение спроса на услуги. Отпускные цены в двух секторах в совокупности росли быстрее всего с января.

Остановка роста в охватываемых PMI секторах сама по себе не означает, что годовые прогнозы не будут выполнены: нулевая динамика за месяц совместима с приростом к прошлому году, а охват опроса не совпадает с составом ВВП. Но сокращение новых заказов сигнализирует о риске дальнейшего ослабления спроса. Для достижения годового роста в 0,6% будет важна устойчивость отраслей, обеспечивших сентябрьский результат.